編者按：作為調查記者，對公司進行信息挖掘是必不可少的工作。利用公開工具/數據庫挖掘企業信息是最便捷、也往往是最有效的方法。在前兩篇中，岳琦分別介紹了中國企業的分類和如何利用監管資料挖掘公司信息，本篇將重點介紹如何利用商業工具挖掘企業信息。
公眾公司的信息挖掘
如果你發現想要挖掘的企業是一家公眾公司，那可以說運氣非常好了。作為信息披露程度最高、範圍最廣泛的企業，上市公司有着法定的信息披露規則，和最為便捷的信息整理和挖掘工具。
中國證監會有着專門的信息披露制度，甚至在其修訂的《上市公司治理準則》中有專門一個章節解釋信息披露。而中國證監會也有着專門的信息披露制度，這是對信息披露、也是對其監管上市公司的一個重要要求。此外，數量龐大的新三板掛牌公司，在信息披露上也有類似的要求，雖然相比上市公司沒有那麼嚴格，但兩者的信息披露規則和結構非常類似。
值得一提的是，在中國大陸有諸多財經類媒體專註於公眾公司的新聞報道。從積極的方面看，因為有透明度較高的信息披露，財經媒體有了更多發掘報道的空間。而也是由於大量公眾公司的信息披露並沒有做到法律的要求（真實、準確、完整、及時、公平），財經媒體基於對披露信息的挖掘和採訪，能夠為數以千萬計的金融市場投資者或潛在投資者提示投資風險，客觀上改善了金融市場信息不對稱，這對一個公平而成熟的金融市場至關重要。
中國證監會指定了幾家官方報紙和一個網站（巨潮資訊網）作為公眾公司信息披露的渠道。此外，中國大陸上市公司信息有一個官方的英文查詢站點。但這些地方往往只是作為企業履行法定信息披露義務的渠道，對信息檢索和結構化利用並沒有做過多的加工。
因為存在着很大的商業利用空間，開放的公眾公司信息被大量的商業機構進行了深入的加工。這些商業工具也成為了挖掘信息非常高效的手段。這裡要推薦的是中國大陸的金融終端（Wind、Choice）和披露信息檢索平台，它們分別解決了結構化和檢索的問題。
金融終端
金融終端都是以 PC 和移動客戶端形式面向用戶，Wind（萬得）、Choice 類似於中國的彭博終端，當然還沒有達到彭博終端的水準。理論上，兩款工具都是面向金融機構用戶的付費產品，但起步較晚的 Chioce 終端付費成本更低，而媒體用戶免費獲取賬號的渠道很通暢，只需要下載註冊聯繫客服證明媒體身份即可享受免費使用的賬號。
去年底，Choice 甚至宣布向金融機構用戶免費開放，期限為半年。據報道，目前萬得基本佔據大部分機構客戶市場，單個賬號要7-8萬元，競品 Choice 數據終端單價在五、六千元左右，同花順 iFinD 價格在3萬元左右。
金融終端的基礎功能大多雷同，運用這些工具，能夠迅速全面的了解一家公眾公司的關鍵信息，甚至有結構化的數據和可視化的財報來輔助理解。結構化數據最大的便利在於，我們能夠按照特殊的需求篩選出特定的信息。
金融終端數據範圍覆蓋中國的滬深、香港和美國、倫敦等主要證券交易所公眾公司，還包含宏觀經濟和行業產業數據，以及基金、理財、債券、期貨等金融產品信息。企業信息的維度包含基礎信息、公告、財務數據等。
• 檢索企業名稱和查看深度資料中的基本信息是最基礎的操作
以 Choice 為例（金融終端基本操作大多類似），首先在搜索框輸入企業名稱，如果它是一家公眾公司，則會明確的顯示出來，點擊進入其公司信息頁面，選擇深度資料（通用快捷鍵 F9），就可以在菜單欄看到非常細緻的結構化信息列表。
需要說明的是，因為信息披露規則的不同、會計準則的差異，A股上市公司和港股、美股上市公司及新三板公司的深度資料信息分類列表並不完全相同。中國大陸的金融終端顯然更擅長A股上市公司信息分析和結構化。
有了這樣結構清晰的菜單，我們就可以不用去下載很多份財務報告和相關公告，能夠便捷高效的找到想要的信息，比如高管更迭和履歷、業務模式和變化、收入利潤變化、債務結構和現金流，甚至可以很快找到公司相關的新聞報道和研究報告。
證券公司會針對大多數市場感興趣的公司發布研究報告和相關行業研究報告，這也是快速了解一家公司的辦法，但最好不要被研究報告的價值判斷所影響，因為這些報告的目的往往是推銷這些公司的股票。
對基本信息的快速縱向對比也是挖掘新聞的方式之一。以中國大陸一家戶外用品裝備企業探路者為例，通過對其最近三年財務報表中“經營分析”的回顧，可以明顯的看出其業務多元化探索的步伐，結合財務報表就可以很容易發現，這家公司最近幾年拓展新業務失敗，目前正在收縮戰線。
• 結構化的財務數據和分析讓新手也能輕鬆寫出專業報道
財務報表可能是挖掘企業信息中門檻最高的內容之一。在金融終端中，財務數據被更加清晰地以結構化形式呈現，你需要做得就是弄清楚會計科目的基本涵義。
同樣是探路者的案例，在金融終端中，可以清晰地看到其三個業務的營收和利潤佔比，以及毛利率的對比。同時也可以和最近三五年的數據進行對比。這樣就不難看出，雖然旅行服務的收入很高增長很快，但是毛利率低的可憐，賺錢還是高度依賴戶外行業，這樣的轉型很難說是成功的。
此外，金融終端中還提供了一些財務分析指標，例如盈利能力、償債能力、運營能力等專項指標，在搞清楚這些指標涵義的情況下，快速查詢使用也能更好理解一家企業的財務狀況。財務報表附註（財務附註明細菜單）也是挖掘企業新聞的重要渠道，金融終端里對財務報表附註內容進行了梳理歸納，可以很快捷清晰的查詢到例如主要客戶和供應商、應收賬款欠款人等等。
• 企業數據的篩選和分析
數據篩選是金融終端最大的優勢，也是核心功能之一。通過對企業信息的標準化、結構化處理，金融終端可以根據特點需求篩選出數據，但操作上會略微有一些技術複雜度，所以金融終端廠商也會製作清晰的技術指南。
簡單的講，數據篩選（數據瀏覽器菜單）功能，可以讓我們找出：誰是北京工資最高的上市公司董事長？茅台員工人均年薪比白酒業高嗎？范冰冰逃稅門之後中國影視公司股價跌了多少？只要能想到的問題，多多少少都能通過數據篩選找出一些答案，這些答案裡面也許就藏着很好的新聞，這是一個需要不斷探索和提出想法的工具。
在了解金融終端的數據邏輯和功能結構後，就能順理成章地熟練掌握更多功能。需要提醒的是，金融終端在數據抓取和分析中不可避免的可能出現差錯，關鍵性援引需要對照原始數據進行核查。
披露信息檢索平台
金融終端的信息實際上是來自於各類金融交易市場，雖然做了很多結構化的處理，但信息檢索仍然是一個短板。一方面，金融終端沒有把這些信息全部打通用於檢索。另一方面，金融終端檢索信息的深度還遠遠不夠，尤其是針對複雜格式的各類公眾公司公告。比如，如果你想檢索所有與美國蘋果公司有業務聯繫中國公眾公司，在金融終端是很難快速實現。
見微數據這樣的披露信息檢索平台就很好的實現了這一功能，它將所有的公眾公司公告信息進行了文本化處理，包括那些圖片格式的評估報告等。這樣，只要在搜索框內輸入蘋果公司，所有提及這個關鍵詞的公眾公司公告就會清晰的呈現出來。而且，這個網站的功能不斷升級，已經從免費進入收費階段，但價格並不高。
在滬深公告選項下，蘋果公司檢索結果2564條，還可以通過更多檢索組合或排除來定位更加精準的檢索結果。同樣的方式，還可以在港股中文選項下檢索，也可也得到161個結果（見下圖），這就是港股上市公司用中文提及蘋果公司的次數。此外，它還提供滬深監管機構信息檢索以及中國中央政府和地方政府各類法律法規政策文件的檢索。
在全國法規選項下檢索信息披露，可以得到10252個結果（見下圖），包括刑法和證券法、公司法等法律中對信息披露的規定。
• 尋找符合報道需要的企業
當社會熱點事件和政治政策事件發生時，尋找背後的商業背景往往是非常重要的工作。這個檢索工具可以很便捷的找出涉及事件的公眾公司或其關聯公司。而當你需要從一個產品或一家很不起眼的小公司查起，通過這類檢索也能很快定位。
例如，當美國啟動制裁中國的某一個行業或產品時，通過這類檢索就能很快找到這個受波及的行業中體量較大的公眾公司。比如，一家藥品企業被監管機構發現生產造假，通過檢索很可能發現這家企業的實際控制人信息，問題產品年銷售量，都賣給了誰。
在做一個行業的調研時，這種檢索能迅速定位企業並掌握行業最新動作。例如，利用見微檢索滬深、新三板、港股梳理研究所有涉及幹細胞治療業務的公眾公司，通過對比它們披露的信息一定程度上還原出幹細胞治療行業目前研發緩慢的現實。
• 快速挖掘企業歷史披露信息
除了通過金融終端結構化數據來了解一家企業的變遷，用關鍵詞定位檢索這家公司多年來數以千計的公告也是一個有效途徑。此外，機構化的數據往往容易被粉飾，而不起眼的信息點有時卻能提供核心的邏輯支撐。
例如，當我們想要知道某項業務對一家公眾公司的重要性，除了通過結構化財務分析，也可以檢索這家公司對這項業務多年來的描述用語，或者對特定核心產品的提及頻率和用詞程度變化。
在海量的歷史披露信息中，如果一條條去翻閱可能耗時過長，但檢索工具可以迅速定位感興趣的描述。例如，在中國大陸自行車運營企業永安行2015年版招股書中，共享單車一詞一次都沒有出現。而在2017年版本中，這個詞出現卻達到100次以上，當時共享經濟正是中國經濟發展中的熱潮，但共享單車收入其實只佔永安行的2016年營收的0.12%。這樣的蹭熱點，讓其上市後成為一家備受質疑的“共享單車第一股”。
• 供應鏈和關聯企業查詢
因為檢索工具打通了所有的公眾公司信息，所以可在很大程度上通過檢索來還原一條完整的供應鏈體系。同時，也能夠通過公眾公司的披露信息來確定不同企業之間的利益關係和關聯程度。
例如，查詢生產某產品的A企業，或許可以發現其生產原料從B企業購買，而B企業的供應商是C企業，最終C企業是通過貿易從海外購買原料。在一條供應鏈上，只要有其中一兩個環節的企業是公眾公司，那麼還原這個產品的全生產流程就並不困難。當某個海外產品漲價時，通過這種方式查詢，可以很快預測到產業鏈之中的C、B、A企業將到波及。
此外，通過這種查詢交易往來的方式，我們還可以將一些沒有披露公開信息的神秘企業從利益鏈條中挖掘出來，也可以確定這些企業之間在進行怎樣的利益往來。例如，如果一家腐敗官員開設的企業與公眾公司做交易，那麼它可能就很難將這些交易掩蓋掉，而挖掘出這些交易則能夠搞清楚腐敗官員的利益獲取方式。
非公眾公司信息挖掘
非公眾公司的信息顯然是更加稀缺的，但這也意味着這類信息的價值也更加珍貴。雖然非公眾公司沒有法定信息披露義務，但一些業務廣泛或規模龐大的公司往往會需要融資和公開交易。這就是挖掘這些非公眾公司絕佳的時機，因為融資過程中它們往往需要在一個半公開的市場披露自己的重要信息。
債券市場信息
很多知名的公司可能不一定上市或者僅僅一部分業務上市，但這類企業往往會通過發行企業債券融資，而發債之後這類企業就必須履行一定的信息披露義務。在中國大陸，企業發行債券需要公開披露發行說明書、財務報表、重大事項（例如高管變動），而發行中也必須有一家評級機構定期出具評級（研究）報告。
中國大陸的企業債券市場因為歷史和監管因素分類比較複雜。主要提供債券信息披露的平台包括中國債券信息網、上海清算所、中國銀行間市場交易商協會、中國貨幣網債券信息、上證證券信息網（bond.sse.com.cn）、深圳證券交易所債券信息。
當然，金融終端和披露信息檢索平台見微數據也做了債券信息集納，但其信息完整度和準確性目前還有待提升。不過，你可以先在見微數據債券選項中檢索企業名稱獲得債券簡稱或代碼，然後在金融終端，通過簡稱或代碼檢索到這個債券的主頁，查看一些結構化的數據和被集納的債券公告。
• 尋找符合報道需要的企業同樣是債券市場信息的重要功能
如果你需要找的企業不是公眾公司，那麼下一步就是在債券市場碰碰運氣。如果它是一家發行債券的非公眾公司，那麼你就可以獲得它的業務信息、財務報表、重大事項等等，包括相對公允的（評級）研究報告。
例如，中國大多數的大型國有企業都沒有實現整體上市，而它們大多會發行企業債券。在上海清算時搜索框內檢索“中國鐵路總公司”（注意，這裡必須是標準名稱，檢索“中鐵總”這樣的簡稱是沒有結果的），就可以獲得這家中國超級巨無霸鐵路企業的完整財務報表，即便這些信息常常是不友好的圖片掃描版（不支持檢索），但它的價值仍然非常明顯。你可以發現，中國龐大的鐵路體系已經開始賺錢，一年稅後利潤超過18億元。
下一步，還可以嘗試在中國銀行間市場交易商協會檢索，在這裡可以找到評級機構對中鐵總的研究和評價報告，其中涵蓋的內容就非常豐富，包括內部機構、財務分析、管理情況、行業背景等等。
• 挖掘並看懂企業財務報表
對於非公眾公司而言，財務報表是很難得的核心信息，也是債券市場信息披露中最具價值的信息。雖然債券市場披露的財務報表完整性不比公眾公司，但是只要懂得基礎的財務知識也能發現出有意思的新聞。
例如，京滬高鐵一直被視為中國最成功的高鐵線路，但外界一直並不了解其運營數據和財務狀況。但記者可以從京滬高鐵一位股東的債券披露信息中挖掘到核心財務數據，並計算出這條高鐵線路每人次旅客平均利潤約50元，盈利能力已經超過一些航空公司。
信託資管及私募股權市場
作為市場更加封閉的信託資管和私募股權市場，獲取企業信息難度和隨機性就更大了。雖然這些市場信息在原則上是不向公眾披露的，但是也會有一些特殊的情況可以找到公開信息。而如果在這些市場擁有一個從業者作為朋友，那麼信息獲取也會非常簡單。
例如，為了挖掘一位與成龍關係密切的隱秘富豪，記者從上市公司獲取的信息並不足以還原其資產版圖，但記者發現了四川信託為這位富豪的公司發行的一個信託融資計劃，而四川信託的官網中公布了這個信託計劃的披露信息，其中包含這位富豪18億房產的具體信息和其私人公司的經營數據。
而在私募股權方面，找到企業融資相關的財務信息幾乎是很難的。但事實上，包含企業核心信息的推介資料在企業融資時會在第三方理財市場內廣泛傳播。所以，你要做的是在公開網絡中找到企業涉及信託資管或私募產品的基本信息，然後找到一位在這些行業的從業人員，他們能夠很輕易的拿到這些企業的商業計劃書或推介資料。
產權交易所
在中國大陸，國有企業在發生產權（股權、債權、固定資產等）變動時都必須按照法規進行公開的掛牌交易，並披露企業的經營和交易信息。當然也會存在一些例外情況，而且公開掛牌很多時候只是一個象徵性的流程。但是產權轉讓信息往往是非公眾公司信息首次披露的重要渠道。
中國幾乎每個省市都設立有自己的產權交易所，而產權交易信息都會在它們的官方網站進行披露。北京產權交易所（cbex.com.cn）和上海聯合產權交易所（suaee.com）是交易量較大的兩個市場，尤其是大型國有企業的掛牌交易量較多。而掛牌交易產權的信息披露範圍包括股權情況、財務信息、轉讓信息，有時還會提供評估報告等附件供下載。
需要說明的是，產權交易所官網公布的企業信息只是非常簡單的版本，而在產權交易所的實體機構（例如北京產權交易所），往往可以僅憑一個身份證明或企業證明，翻閱非常詳細的審計報告和評估文件（只能手抄不可拍照或複印）。
例如，一則股權掛牌轉讓公告的線索，記者可以結合掛牌公告信息和公開資料發現，這家被轉讓的公司運營着世界頂尖的高爾夫球場，但一家銀行從大連富豪手中接盤之後十多年經營慘淡。
作者 岳琦 供職於中國大陸財經媒體《每日經濟新聞》，帶領記者團隊以新聞專業職業操守和價值判斷，報道中國北方區域上市公司及大型企業，同時關注產業經濟和時政熱點，探索融媒體生產和傳播技術創新。
